[小赢科技]小赢科技赴美IPO 平台近九成为代偿标

ag8编辑 官网头条 2019-08-30

  小赢科技总裁成少勇表示,中国传统金融机构服务用户有成本高、有效覆盖难、风险管理难的难点。中国新中产阶级,在消费观和使用习惯上呈现不一样的特点和需求。我们相信利用互联网和大数据技术服务中国未被满足的个人金融需求这个市场仍然具有巨大的潜力。

  北京时间3月19日,中国领先的金融科技企业小赢科技(纽交所股票代码:XYF)公布了2018年第四季度及全年未经审计的财务报告。

  去年9月19日,小赢科技在纽交所敲钟上市。这是其上市后的第二份财报,相比首份所呈现收缩态势,则明显有所改善,绝大部分关键指标高于预期。这一表现不但反映市场情绪趋于平稳,行业回暖迹象明显,更深刻地是反映出信用卡代偿市场的增长潜力。

  小赢科技自2014年3月成立以来,持续扩大升级产品组合,至今小赢科技旗下涵盖小赢网金、小赢卡贷、小赢理财、小赢惠普、小赢钱包五个品牌,已建立起综合性的产品矩阵。其中,小赢卡贷一直是公司核心盈利的主体。数据显示,2018年全年小赢卡贷的借贷额260.11亿元,同比增长105.9%,占全年借贷总额70.5%。2018年第四季度借贷额64.57亿元,同比增长23.1%,占借贷总额比重68.2%。

  小赢卡贷于2016年12月正式上线,是国内早期的信用卡余额代偿产品,在不到两年时间便坐上信用卡代偿领域头把交椅。持续高增长的背后折射出信用卡代偿市场的巨大空间。央行发布数据显示,截至2018年第三季度末,我国信用卡发卡总量已达6.59亿张,人均持有信用卡0.47张。尽管信用卡用户数量和使用率在不断扩大,但信用卡还款比率却未有同等涨幅,信用卡逾期半年未偿信贷总额达880.98亿元。

  与普通的互联网金融企业不同,小赢科技在发展之初便与众安保险合作,为产品提供信用保证保险。此外,双方还进行了风控流程与数据管理的无缝对接,合进行风控审核,进一步完善自身的风控水平。

  营收及净利高增长主要得益于公司促成贷款规模的迅速增长:2018年第四季度公司借贷总额达94.74亿元,环比大幅增长25.3%,较上一年同期增长4%,且高于此前指引。全年借贷总额369.13亿元,同比增长7.3%。公司预期2019第一季度借贷总额90亿元。

  作为金融行业的命门所在,风控水平显然是衡量一家金融机构实力的关键指标,也是得到投资人信任的凭据。小赢科技独创并运营的WinSAFE智能风控系统,通过反欺诈模型、信用风险模型和决策引擎构成的大数据风控系统分析借款人还款能力和还款意愿,并得出最终风险评分和借款额度。

  来源:金融界网站

  报告显示,小赢科技2018年的营收净利均大幅增长,回暖态势显著。2018年公司全年实现净收入35.41亿元,同比增长98.1%,近乎翻倍。另外,盈利表现同样不俗,2018年全年归母净利润8.83亿元,同比大幅增长159.5%,经调整归属母公司净利润10.55亿元,同比增长155.1%,实现翻倍增长。

  具体到2018年公司第四季度,小赢科技净收入8.63亿元,同比增长18.3%;归属母公司净利润2.42亿元,同比增长52.7%,经调整归属母公司净利润2.8亿元,同比增长45.1%。

  上市前后,小赢科技还加大了对品牌方面的投入,成为NBA中国首家金融科技领域的战略合作伙伴并赞助了NBA中国赛。同时,小赢科技也在持续探索与金融机构的合作,2018年11月底与国内资产管理规模最大的信托公司中信信托达成合作。

  对于“坏账”的定义,网贷之家研究院院长于百程解释到,目前行业内通常认为逾期90天以上的标的是坏账。“小赢网金不存在坏账是因为从投资人角度来说,凡事逾期两天之内的,投资人都得到了平台的提前代偿,但站在平台方来说,在运营过程中是不可能不存在坏账的。”于百程对记者说道。

  18亿元代偿款

  据官网信息披露,截至今年7月31日,小赢网金逾期金额为零、逾期笔数为零、逾期90天以上金额为零、笔数为零。而与此相对的是,小赢网金累计撮合借贷金额为686.8亿元,借贷笔数611.3万笔,借贷余额为160亿元。平台累计代偿金额超18亿元,但近九成撮合的标的都受到了代偿服务。

  运营整整4年,没有出现一例逾期和坏账,小赢网金与担保方合作建立起的“避风港”是否牢不可破

  《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定,网络借贷信息中介机构不得从事直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息。尽管在监管规定叫停了网贷平台设置风险保障金的做法之后,有不少平台引进第三方为投资人进行担保,这一做法目前尚未被叫停。

  众安保险与小赢理财签约,其承保范围是为其平台上所有理财产品提供本息保障。在小赢网金P2P业务中,部分来自小赢卡贷、小赢优贷的标的也由众安保险承保。

  坏账问题,从不是这家平台最关心的问题,但成少勇所说的“避风港”最起码在表面数据上看来并不是坚不可摧。据官网披露的运营数据显示,这家已成立4年的P2P平台展业零逾期,坏账(逾期90天以上)的标的数量为零,但《投资者报》记者注意到,平台累计代偿金额已达18亿元,代偿笔数多达534万笔。截至7月31日,平台总借贷笔数为611.3万笔,代偿占比87%。

  《投资者报》记者发现,小赢网金的代偿方除了深度战略合作的众安保险,还有3月份新入局者江西瑞京金融资产管理有限公司和第三方金融机构等。

  借款人借款时需缴纳一定比例的保险费用,众安保险经小赢平台收取保费来覆盖对平台逾期标的的偿付费用。以小赢卡贷为例,其月利率是0.67%,贷款成功后还需支付2%的手续费,以及1.11%~1.23%的服务费。有项目的借款页面则明确表示,众安保费为0.5%。

  深圳市赢众通金融信息服务有限责任公司(主体为“小赢网金”)成立于2014年3月,是小赢科技的全资子公司。小赢科技旗下有小赢网金、小赢卡贷、小赢理财和小赢普惠四个子品牌。小赢科技的前身是小赢理财,2017年1月正式升级为小赢科技集团。小赢网金为小赢理财的一部分,今年年初因监管缘由,公司将小赢网金和小赢理财分拆成两个不同板块。

  代偿方除了众安保险,频繁出现的还有一个叫做“江西瑞京金融资产管理公司”的第三方。据天眼查平台公布的信息,这家资产管理公司的基本运营信息除了“地址位于江西省赣州市章贡区兴国路65号总部经济大楼西座2011、2012、2016室之外”,其他电话、邮箱、网址等信息均未披露。

  双方将风控流程与数据管理对接,联合进行风控审核,小赢网金的借款标的都会在经过众安保险的风控审核之后,众安保险才会出具信用保证保险保单。

  江西瑞京金融资产管理公司的股东组成中,小赢科技间接占比15%或许是降低平台运营成本的策略之一。《投资者报》就该问题询问小赢科技,截至发稿前,对方并未给出回答。

  2018年8月29日,小赢网金母公司深圳市小赢科技有限责任公司(以下简称“小赢科技”)正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO上市申请文件,计划在纽交所挂牌上市。两天前,小赢科技在北京举办了4周年生日纪念会,公司总裁成少勇表示,面对四大资产管理公司(AMC)协助化解P2P网贷爆雷风险及“108条检查清单”等规范网贷行业监管措施,“它早已建好避风港”。

  江西瑞京金融资产管理公司(以下简称“江西瑞京”)的法人代表是银泰集团副总裁韩学高,银泰集团占比35%为公司最大股东方,其次是由赣州市国资委子公司赣州发展投资控股占比30%为江西瑞京第二大股东,大连百年商城有限公司和环球恒泰投资有限公司分别占股20%和15%,其中环球恒泰投资有限公司的实控人为小赢科技的董事长唐越。

  据众安保险的客服称,“由于众安保险会对小赢理财的标的进行审核,通过后才由众安承保。至今在小赢理财平台上由众安承保的标的没有一例是恶意逾期,因此也未出现一例坏账。”

  新的代偿者

  “从投保者的角度来说,与其每个贷款项目都拿出一笔钱来投保,不如哪个出现问题,就处置哪个就行了。长期来看,刚性兑付反而阻碍了风险释放,不具备可持续性。”该CEO称。

  有业内人士称,众安保险作为小赢理财的担保方肯定是赚钱的,小赢理财从借款人处的服务费大部分由众安抽成。“但借款人可以承受的综合贷款利率是有限的,小赢理财想要有更多空间盈利可能就需要与其他抽成较低的平台合作。”

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  2015年10月15日,小赢理财(现“小赢科技”)正式宣布与众安保险达成深度战略合作关系,由众安保险为其平台上的借款标的承保“信用保证保险”,这就意味着,若小赢理财平台上的借款人发生逾期,众安保险将在T+2日内自动等额本息进行赔付。

  零逾期背后

  一家美股上市P2P公司CEO曾在公开场合回答记者问题时说道,“保险公司所保的,往往是小概率时间。信用卡的风险损失大概是2%~3%,我们从来没听说过哪家保险公司为信用卡损失率做保。如果是互联网金融平台,损失率假定高于信用卡,定到5%,试想,保险公司明知道存在这个风险,是否愿意做保?即使我们每年都交相应的保费,但在保险公司看来,做这样的业务得不偿失。”

  庞大的体量且并未出现逾期,这与小赢网金和众安保险的合作模式有关。

  目前,据小赢网金官网所示,平台累计代偿金额超18亿元,其中众安保险的承保规模并未具体披露。但在8月27日众安在线(6060.HK)的中期财报中显示,众安保险已赚保费36.2亿元,总成本47.44亿元,亏损6.67亿元。《投资者报》记者就众安保险与小赢理财平台的承保金额和是否亏损的问题进行询问,截至发稿时间,并未得到对方回应。

  来源:投资者报

  小赢理财和众安保险双方客服一再向记者强调资金的安全性,小赢理财客服称,“凡是经众安保险承保的标的,一旦借款人发生逾期便会在两个工作日后进行赔付,目前还未出现一例未赔付的现象,请投资者放心。”

  小赢科技自成立之初,就与众安保险达成战略合作伙伴关系。几年来,双方首创的“信用保证保险+金融科技”模式不仅获得了广泛的认可,也为双方带来了巨大的发展机遇。伴随着小赢科技的公众知名度和认可度的提升,非保险承保业务也获得了更多用户的认可。“小赢科技一直不遗余力地持续进行产品结构的多样化,满足金融消费者的多层次的投资需求,同时让利金融消费者,增加用户的投资收益。”小赢科技总裁成少勇表示。2019年第一季度,小赢科技撮合借款业务中,保险承保业务占整体业务的82.7%,与2018年(90%占比)、2017年(95%占比)相比,连续两年持续下降。

  4月底,小赢科技对其旗下网贷运营平台小赢网金进行实缴增资至5亿元人民币。“我们会持续修炼内功,并持续加强对风险控制的基础设施建设,进一步提升科技金融、普惠金融的能力。同时,严格依据监管要求,进行合规发展。我们对中国金融科技的未来充满信心,这是个有巨大潜力的市场,我们已经形成了领先于全球的竞争优势,我相信小赢科技可以为用户创造更加美好的生活。”成少勇说。

  越来越多的金融机构显示出对头部金融科技平台的认可,基于此,小赢科技的资金来源更加多元化,机构资金合作伙伴数量进一步增加。2019年第一季度,小赢科技撮合借款业务总量中,机构资金占比已达到11.5%,截止2019年4月30日,小赢科技已获得金融机构助贷等相关业务新增正式授信人民币108亿元。其中2019年4月份,小赢科技新增机构资金业务在整体新增撮合借款业务的占比为25%,另外,预计到2019年三季度末,累计新增正式授信将达到263亿元。机构资金(主要为来源于银行和信托的助贷资金)占比大幅上升,反映了小赢科技集团和机构合作获取资金的能力大幅提升。

  头部平台获得广泛认可 机构资金占比大幅提升

  成少勇表示,“2019年开年,小赢科技的业务延续了之前的增长势头,我们的业务量和净利润,获得显著增长。一方面,行业持续风险出清,对头部平台来说,是合规发展,占领市场的好时机。小赢科技相继推出小赢钱包和小赢商城,为用户提供了分期支付功能,丰富了我们的产品形态和模式,增加了获客渠道。”

  修炼内功抗风险能力不断提升 新业务创新发展增长迅速

  “专业推荐”产品成投资人新宠 产品结构多样化成果显著

  一直以稳健发展、合规经营著称的小赢科技,在财务报告中显示出了其可持续发展的能力。报告显示,2019年第一季度小赢科技净利润为2.14亿元,同比2018年同期的1.42亿元增长了50.2%。2019年第一季度小赢科技Non-GAAP净利润为2.56亿元,同比2018年同期的1.84亿元增长了39.4%。

  作为一家科技驱动的中国领先的个人金融服务公司,小赢科技也在不断持续创新,拳头产品小赢卡贷短短一年就成长为信用卡代偿领域市场占有率最高的领先品牌,而2018年年底刚刚推出的小赢钱包品牌,也实现了快速的业务增长。数据显示,2019年第一季度,小赢科技旗下消费金融产品小赢钱包交易额累计达2亿元,交易规模超过64万余笔。交易额,交易量及用户数量获得快速增长。

  小赢惠普打破了“标准金融产品形态”,旗下包括小赢优贷、小赢卡贷、小赢房贷以及小赢车贷四款产品。

  小赢科技旗下运营着小赢网金、小赢卡贷、小赢理财、小赢惠普四个品牌。

  1、净收入方面,小赢科技净收入绝对数额排第一,净收入增长率宜人贷最高。截至2018年6月30日止6个月,小赢科技实现净收入2.8亿美元,相比2017年上半年的0.91亿美元同比增长约208%;2017年总共实现净收入2.7亿美元,相比2016年的净收入0.35亿美元同比增加671%。与近几年在美股上市的几家国内金融科技企业公布的上市前三期数据相比来看,一方面,小赢科技上市前三期的净收入绝对数额是四家企业里最大的;另一方面,从净收入的增速看,简普科技上市前三期净收入的增长率分别为100%、212%,宜人贷上市前三期净收入的增长率分别为967%、961%,信而富上市前第二期净收入相比上市前第三期同比下降3%,上市前一期净收入与上市前第二期相比几乎没有增长。

  11月20日,深圳市小赢科技有限公司(以下简称“小赢科技”)(纽交所股票代码:XYF)公布了其上市后的首份成绩单——2018年第三季度财报。从财报公布数据来看,小赢科技的首份成绩单已超出预期。那么,小赢科技取得超预期的成绩原因何在?这样的超预期成绩是否可持续呢?接下来,笔者就带着问题仔细分析一番。

  此外,第三季度行业的大动荡对小赢科技的业务产生了一定的影响,同时小赢科技上市前后也加大了对品牌方面的投入,成为NBA中国首家金融科技领域的战略合作伙伴并赞助了NBA中国赛。另外,小赢科技也在探索与金融机构的合作。近期其与中信信托达成战略合作便是一例。

  因此,在行业环境日趋净化,供给面有望改善,而需求面依旧强劲情况下,若小赢科技成功备案,则其业绩持续不无可能。

  图1:简普科技、宜人贷、信而富、小赢科技上市前三期净收入(单位:亿美元)

  图2:简普科技、宜人贷、信而富、小赢科技上市前三期净利润(单位:万美元)

  总体来看,互联网金融行业的动荡期已过,中国互联网金融协会将网贷纳入征信体系,互联网金融信用信息共享平台基本实现了对开展个人借款业务的网贷、网络小贷、消费金融等会员机构的全覆盖,借款人的个人征信不再是空白页面,失信者将更加寸步难行,行业环境得以净化。其次,整个P2P行业平台合规备案正在积极稳步推进,投资人对P2P行业的信心正在恢复,供给面有望得以改善。最后,我国的小额借贷需求市场是一直存在的,且需求不小。

  财报显示:小赢科技第三季度净收入为8.29亿元,同比增长83%;净利润为1.97亿元,同比增长97%;Non-GAAP净利润为2.48亿元,同比增长约120%。同时,财报也显示了净收入和净利润的双双大幅度增长的表现,主要得益于其应对市场变化快速的战略调整。

  小赢卡贷是小赢科技旗下的借贷服务平台。根据不同借贷需求,小赢卡贷推出了3种不同的借贷产品:(1)信用卡代还:高额度,低利率,主要用于代还信用卡、信用卡消费分期;(2)小赢易贷:可提现金、放款速度快,主要用于网上购物、实体店购物等生活消费;(3)精英贷:额度高,期限灵活,主要用于生活消费。

  二、IPO之时似乎已奠定基础

  2、净利润方面,小赢科技的净利润绝对数额最大,且净利润增长率也最高。截至2018年6月30日止6个月,小赢科技实现净利润6699万美元,相比2017年前六个月净利润1220万美元同比增加449%;2016年小赢科技的净损失为1768万美元,2017年小赢科技扭亏为盈,实现净利润为5131万美元。与近几年在美股上市的几家国内金融科技企业公布的上市前三期的数据相比来看,一方面,简谱科技上市前三期均未实现盈利;宜人贷在上市前一年实现扭亏为盈;信而富在上市前第三期实现了较少的盈利,但上市前第二期和上市前一期都是亏损的。另一方面,从净利润的增长速度看,简谱科技上市前三期的净亏损在持续减少,净亏损的减少分别为31%、113%;宜人贷上市前第二期的净亏损为450万美元,相比上市前第三期的净亏损830万美元来说,净亏损的减少84%,上市前一期实现扭亏为盈,净利润为3078万美元;信而富由上市前第三期的盈利转为上市前第二期的净损失,上市前一期净损失有所扩大。

  2013年,美国著名CowboyVenture投资人AileenLee,将市场上估值10亿美元以上的创业公司,统称为“独角兽”。这一概念由此流传开来。独角兽公司数量稀少、发展极快、备受投资者追捧。同时,这些公司之所以成为独角兽,无论在业务布局、商业模式、创新能力等方面都有独特可借鉴之处。零壹财经推出独角兽系列观察,对新金融领域的独角兽公司进行调研和解读。

  图3:所示期间小赢科技主要产品逾期率

  一、上市后首份成绩单超预期

  (二)业务上,产品种类灵活多样,且增长迅速

  根据小赢理财官网资料,其已拥有注册用户2160万,旗下包括网贷专区、货币基金、保险人生等产品。

  2018年8月29日,小赢科技正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO上市申请文件,拟在纽交所上市,计划募集不超过2.5亿美元。

  (三)战略上,与众安保险达成深度战略合作关系

  三、行业环境日趋净化,业绩或可持续

  小赢科技成立于2014年3月,其自主创建的WinSAFE智赢风控体系,通过反欺诈模型、信用风险模型和决策引擎构成的大数据风控系统分析借款人还款能力和还款意愿,服务我国市场庞大的有借贷需求的消费金融个人和小微企业主。同年8月,旗下小赢理财官网上线,2016年8月启用小赢理财+小赢普惠“双翼模式”,同年12月,旗下小赢卡贷正式上线。

  从最新公布的第三季度报来看,信用卡代偿市场需求旺盛,作为小赢科技拳头产品的小赢卡贷增长十分迅猛,在整体产品的占比在提高:小赢卡贷第三季度贷款总额为57.2亿元,占第三季度整体贷款余额的75.7%,并且相比2017年第三季度的39.27亿元增长了45.7%。

  (一)财务上,净收入和净利润均有可圈可点之处

  在小赢科技IPO之时,笔者就将其与近几年在美股上市的几家国内金融科技企业做了一番对比,从对比结果看,小赢科技具有以下特征:

  但8月以来,小赢科技相关数据开始恢复。截至2018年8月31日,贷款余额208.04亿元,环比下降2.5%,降幅缩小;平台8月活跃借款人增加至21.8万,环比增加约27%;实现贷款额25.03亿元,环比增加9.3%。此外,小赢房贷的逾期率也有明显的下降。

  2015年10月,小赢科技宣布与国内首家互联网保险公司众安保险签署战略合作协议,众安保险根据保障计划为在小赢平台众安保险专区推荐的标的提供本息全额保障,这在一定程度上增强了投资者对小赢科技旗下产品的信心。受益于此,小赢科技或将得到更大的发展机会。

  受6、7月份整个互金行业整治的影响,小赢科技旗下平台的投资人数和投资金额都出现下降,且部分产品的逾期率上升。从数据上看,截至2018年7月31日止,小赢科技的贷款余额总额由2018年6月30日的222.7亿元下降至213.41亿元,环比下降4.2%;2018年上半年的月度平均活跃借款人数为21.3万,截至2018年7月31日,活跃借款人数为17.2万,下降约24%;实现贷款总额由2018年上半年的月均33.13亿元减少至2018年7月的22.91亿元,下降约31%。此外,小赢科技7月平台逾期率均有不同幅度上升,尤其是小赢房贷,M1-M3逾期率达9.82%,M3-M6逾期率高达14.81%。

  小赢科技官网资料显示,小赢网金是国内首家推荐众安保险本息承保标的的网络借贷信息中介平台。

  2018年第三季度是我国互联网金融行业极为动荡的时期,在如此一个新一波互联网金融整治、P2P平台频频暴雷、备案延期、行业清肃盘整的背景下,小赢科技公布的上市后首份成绩单已超出预期。

  不过,江西瑞京的股东除了环球恒泰之外,占股35%的银泰集团还是小赢科技的投资方之一。环球恒泰和银泰集团二者占江西瑞京的股份加起来已经有50%,在公司中已经有足够的话语权。

  上海九泽律师事务所高级合伙人朱敬律师向独角金融(微信公号:uni-fin)表示,如果提供担保的第三方公司的控股股东或实际控制人同时为P2P公司的实际控制人,这种做法违反网络借贷信息中介的禁止为出借人提供担保的禁止性规定。

  (截图来自小赢科技《招股书》)

  222.7亿元借贷余额未还

  高度依赖众安保险

  独角金融联系小赢科技就相关问题进行核实,对方表示,公司目前正处于静默期阶段,无法回应相关问题。

  小赢科技刚一上市股价就遭遇腰斩,是否与华尔街看穿了小赢科技的模式有关?

  (截图来自小赢科技《招股书》)

  (截图来自小赢科技《招股书》)

  (截图来自小赢科技《招股书》)

  独角金融(微信公号)也在股权结构中找到了蛛丝马迹:江西瑞京的股东分别为中国银泰投资有限公司(持股35%)(下称银泰集团)、赣州发展投资控股集团有限责任公司(持股30%)、大连百年商城有限公司(持股20%)、环球恒泰投资有限公司(持股15%)(下称环球恒泰)。其中,环球恒泰的最终受益人之一是小赢科技创始人、董事长兼CEO唐越,控股股东唐挺是唐越的弟弟。

  《招股书》表明,如果众安保险支付给被保险人的保险赔偿金总额超过预期最高赔付金额一定限度,众安保险会增加向新借款人收取的保费。逾期率上升后,为了留住众安保险,小赢科技就要向后者支付更多的保险费。招股书显示,小赢科技对众安保险的补偿(折合成年化利率)已经从2017年底原始本金的3.8%变为2018年上半年末的6.95%。如果逾期率继续提升,小赢科技的利润将被摊的更薄。

  独角金融

  股东组公司托底做第三方保障

  截至8月31日,小赢网金官网显示的累计借贷金额为706.86亿元,借贷余额为155.63亿元,在网贷之家8月评级中名列第10。

  据奥纬咨询(Oliver Wyman)报告显示,2018年上半年,小赢卡贷的在贷余额131.6亿元,排在信用卡代偿产品领域第1位。

  “江西瑞京和小赢科技的关系很密切,都是实际控制人唐越参与的公司。”前述爆料人称。

  在小赢网金的各种宣传中,总是与众安保险形影不离。

  随着业务规模的快速增长,小赢科技的逾期率也在增长。招股书数据显示,从2016底到2018年上半年,31~90天逾期率已经从0.36%上升到2.45%;90~180天逾期率已经从0.38%上升到超过3%。从数字上来看,逾期率仍然较低,但在P2P不断暴雷的背景下,这种逾期率不断增长的态势也显露出一定不确定性。

  另外,小赢科技的创始人唐越在中国资本圈内可谓是老熟人。公开资料显示,唐越与马云身边的投资圈关系熟稔,这其中包括银泰集团的董事长沈国军。沈国军近年来对银泰系进行资产挪腾,一方面将零售业务换给阿里巴巴,另外一方面自己则展开各种投资。沈国军的银泰集团一边在小赢科技中持有股份,一边再去托底进行第三方保障,其与唐越的关系可窥一斑。

  贷款撮合主要是通过什么进行的呢?主要是小赢卡贷(借贷服务平台)。2018年上半年,小赢科技撮合贷款总额约198.79亿元,其中小赢卡贷138.34亿元,小赢优贷43.31亿元,二者加起来占比91.38%,其中小赢卡贷一款产品的占比已经达到69.59%,一枝独秀。

  值得注意的是江西瑞京公司,这几乎是一家为小赢网金量身定做的第三方公司。

  2016年8月发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中第十条,明确规定网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事十三类活动,其中第三类禁止的行为是“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息”。另外,《办法》第三条也明确规定,网络借贷信息中介机构不得提供增信服务。

  “通过江西瑞京来收购小赢网金的逾期债权来保障还款,实质上是一种变相的增信,本质依然是担保。”一位不愿具名的业内人士向独角金融(微信公号:uni-fin)爆料称。

  从财务数据来看,小赢科技是一家不折不扣的互联网金融公司。

  有众安保险提供还款保障的项目,年化利率相对而言较低,一般不会超过8%,不过却很受欢迎。一位小赢网金的投资人向独角金融表示,“现在P2P爆雷太厉害,我只留了10%的资金在里面,投小赢只投有众安保险的项目。如果没有众安保险项目,那就不投了。”关于年化利率相对较低的问题,该投资人认为,“起码有保障啊,利率低点无所谓,保险就行。”

  从《招股书》来看,小赢卡贷是小赢科技最主要的收入来源,而小赢网金则是小赢科技最主要的资金来源。独角金融发现,这两个支柱性产品与一家第三方平台关系极为紧密,而这家第三方与小赢科技的大股东有着千丝万缕的联系。

  (截图来自小赢科技《招股书》)

  9月20日,是中国金融科技公司小赢科技在美国纽交所挂牌上市的第二天,股价一扫前日的人气爆棚,在低开高走十分钟后就顺势下滑,到收盘前最后20分钟,忽然单边下挫,以7.27%的跌幅报收于11.1美元/股。

  根据《招股书》,小赢科技收入主要来源于为投资人和借款人配对服务(即贷款撮合服务)所收取的费用。2018年上半年,小赢科技总净收入18.5亿元,其中,贷款撮合服务提供的收入占到总净收入的91.3%,这一数字在2016年、2017年分别为78.8%和85.8%,呈逐年上升态势。

  (截图来自小赢科技《招股书》)

  如果说小赢科技的资产端主要来自于小赢卡贷,那么资金端主要来自于P2P平台小赢网金。截至8月底,小赢网金的借贷余额为155.63亿元。还款来源除了借款人还款和众安保险赔付外,还有通过第三方公司江西瑞京金融资产管理有限公司(下称江西瑞京)对逾期债权本息进行全额收购。

  保险进场,势必会分走平台的一部分利益,最直接的体现就是面向投资人的利率变低。不过,由于有保险的保证,增加了投资的安全性,在P2P行业波动不断的情况下,对于投资人来讲仍然有较高的吸引力。

  招股书显示,小赢科技的资金来源主要有三方面:个人投资者、公司投资者和机构投资者。由于P2P平台的融资能力较强,小赢科技所促成的贷款余额大部分是由个人投资者在P2P平台上提供。2016年、2017年以及2018年上半年,个人投资者提供的贷款余额占比分别达到79.9%、82.3%以及84.2%。

  目前,P2P行业正处于波动和加速整改的阶段,小赢科技三次修改招股书逆风飞行赴美上市,除了能够给股东带来快速套现,提升投资人信心外,更实在的好处在于可以从IPO获得资金补充到公司,这对于小赢科技来说,可能更为迫切和重要。

  这家成立于2014年3月的理财公司,在2017年1月正式升级为小赢科技集团。公司不断宣传自己转型成为科技公司,但是从营收来看,科技的贡献可以忽略不计。分析其主营业务,依然是小赢网金、小赢卡贷、小赢理财,小赢普惠四个扎扎实实的互金平台。《招股书》显示,今年上半年,小赢科技未偿还贷款余额总额为222.7亿元人民币。

  独角金融发现,尽管上市才两日,对照最高价20.3美元/股,收盘价接近对折。

  《招股书》显示,众安提供的信用保险覆盖了94%的贷款。这家中国新锐的互联网保险公司为小赢网金持续背书,与众安保险的合作成为影响小赢科技运营结果的重要因素。

  此前,在小赢科技上市前,三次修改招股说明书,募集金额从2.5亿美元调整到1.2亿美元,但从股价表现来看,华尔街依然不买账。

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