[蚂蚁金服]超级独角兽蚂蚁金服频传上市 深度解

ag8编辑 官网头条 2019-08-23

  此外杭州云铂投资咨询有限公司还以0.47%的GP参股杭州君瀚股权投资合伙企业和0.05%的GP杭州君澳股权投资合伙企业,整个蚂蚁金服目前的股权图如下图所示:

  这一转让让雅虎及软银心有不甘,所以在2011年7月29日,阿里巴巴集团、雅虎和软银,就支付宝股权转让事件补充签署协议,使得支付宝的剥离转移正式合法化。

  (1)杭州君瀚股权投资合伙企业(有限合伙)的大股东为杭州君洁股权投资合伙企业(有限合伙),而这家企业目前的股东主要是蚂蚁金服的高管人员,持股比例99.52%,但是这群人都是LP参股,另外的持有君洁0.48%的股份的是杭州云铂投资咨询有限公司(马云100%控股),以GP方式参股。

  蚂蚁金服的股东

  说蚂蚁金服,可能有的人还不知道蚂蚁金服是什么?但是一说支付宝或者网商银行应该很多人就知道了,这两者都是蚂蚁金服旗下的子公司。

  通过企查查信息上我们可以查到:

  蚂蚁金服是由支付宝延伸出来的,当初支付宝属于阿里巴巴旗下的企业,2011年的时候为了取得第三方支付牌照,迅速抢占市场(阿里巴巴因为外资占主要的股份,难以获得第三方支付牌照),马云强行将支付宝从阿里巴巴集团内剥离出来。

  从上图我们可以看到蚂蚁金服目前与阿里巴巴并无股权上的联系了,但两者实际上又存在者一定的联系(非指马云)。蚂蚁金服赚的钱要一半给阿里巴巴,这又是为什么呢?

  PS:(1)LP指有限合伙人,指的是参与投资的企业、机构投资人或个人,不参与企业的管理活动。有限合伙人对企业债务承担以个人认缴出资为限。

  蚂蚁金服与阿里巴巴的关系

  同时协议还规定:阿里巴巴允许支付宝使用其相关的知识产权,支付宝公司支付知识产权许可费用和软件技术服务费给阿里巴巴集团。该项费用为支付宝及其子公司税前利润的49.9%,当支付宝或者其控股公司上市或发生其他变现事宜后,将不再需要支付上述费用。

  这次签订的协议规定:支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%(以IPO价为准),回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

  (2)杭州君澳股权投资合伙企业(有限合伙)的大股东为杭州君济股权投资合伙企业(有限合伙),杭州君济这家企业的股东主要是阿里巴巴的合伙人,持股99.95%,但是这群人也都是LP参股,另外的持有君济0.05%的股份的也是杭州云铂投资咨询有限公司(马云100%控股),以GP方式参股。

  (2)GP指普通合伙人,指的是股权投资基金的管理机构或个人,进行投资决策和企业内部管理,普通合伙人对企业债务承担无限连带责任。

  从上图,我们可以看出,马云现在持有蚂蚁金服的股份并不多,甚至可以说是很少,那马云是如何控制蚂蚁金服的呢?从上图我们可以看到马云延伸出来的线路全部都是GP的,而其他的投资者延伸出来的线路都是LP,马云就是靠着GP掌控者蚂蚁金服。

  总结

  综上所述,目前蚂蚁金服是一家纯正的中国企业,但是蚂蚁金服目前的每年的约一半的税前利润必须支付给阿里巴巴,相当于自留的利润仅有一半,另外蚂蚁金服上市时,还必须支付给阿里巴巴60亿美元(按照蚂蚁金服现在的估值,37.5%价值为187.5亿美元)。

  蚂蚁金服的全称是:浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司,根据企查查上查询到的信息显示,蚂蚁金服的前两大股东分别为:杭州君瀚股权投资合伙企业(有限合伙)以及杭州君澳股权投资合伙企业(有限合伙),两者持股比例高达76%,是蚂蚁金服的绝对控股人,那这两家企业又是谁在控股呢?

  现阶段,蚂蚁金服和腾讯金融,仍然属于C端巨头。互联网C端业务,本质上属于流量生意,谁掌握流量,谁就拥有了业务延伸与进化的主动权,金融业务也不例外。要辨识互联网金融巨头的底色,先要分清流量的来源。

  举例来说,竞争对手成功复制某项活动的概率通常小于1,而成功复制整个系统的概率就迅速降低(0.9*0.9=0.81;0.9*0.9*0.9*0.9=0.64……以此类推),所以竞争对手几乎不可能复制整个系统。某种意义上,这种不可被复制性,就构成了企业的核心竞争力。

  相比之下,直至2018年,2B才开始成为行业共识,而此时的蚂蚁金服,早已通过“春雨计划”、“谷雨计划”、“芝麻信用STS计划”、“码商成长计划”、“凡星计划”、“支付宝小程序STS计划”等,实现了B端业务开花结果。以小微贷款为例,数据显示,截至2018年9月底,网商银行及前身阿里小贷累计为1171万小微企业和个人经营者提供了近2.14万亿元经营性贷款。

  任何一个被推送至用户面前的金融产品,都是IT、数据智能、风控、场景、运营等多流程、多环节协同的结果,彼此之间互为支撑、相互反馈,不间断地进行着资源调配和能量交换,共同塑造了能被用户感知、独一无二的产品体验。

  先看普惠金融这个板块,以支付宝为载体,蚂蚁金服向用户提供支付、理财、消费信贷、小微信贷、保险等一站式金融产品。为用户提供全产品线服务的金融企业不知凡几,但蚂蚁金服较早地洞悉了场景之于金融的意义:以场景搭建生活服务平台,以生活服务平台承载金融服务。

  先看一个相对简单的例子。今日头条上线放心借贷款服务平台,华夏银行、新网银行等持牌机构作为资金方,提供资金、实施风控并自担风险。在这组合作关系中,今日头条是流量方,掌握了主动权,具有延展性,而持牌机构不过是今日头条流量变现的工具。主动权在于,今日头条可自由替换放心借平台的合作银行;延展性在于,今日头条可另开入口上线理财、保险等新的业务线;对于合作银行而言,要寻找延展空间,只能先把客户导入自家APP中。

  不过,新车开两年也就旧了,新机构也会慢慢变得传统,无法规避进化与调整的问题。这个时候,机构间比拼的还有进化与调整速度,背后离不开组织、人事甚至企业文化。文化的背后,又涉及到使命、愿景、理念、价值观、利益分配机制、互动机制等看上去很虚、很软的事情,而往往正是这些很虚的东西,才是一家机构区别于另外一家机构的内核所在。

  要了解一家金融机构,仅仅看它做什么业务、有什么产品或者市场份额有多大是不够的,我们需要了解一些更深层次的东西,往往是这些东西构成了一家机构的核心竞争力。

  在用户体验的形成过程中,不是哪几个环节更重要,多流程、多环节的彼此适配才重要。正如战略管理大师迈克尔·波特所说,战略的成功,取决于同时做好很多事情,并发挥协同效应,而不是仅仅做几件事情。原因在于,竞争对手要复制一批环环相扣的活动,远比仅仅复制某个特定的销售策略、某项工艺技术或者某套产品性能困难得多。

  作者:苏宁金融研究院互联网金融研究中心 薛洪言 来源:洪言微语

  说起蚂蚁金服,几乎无人不知,但蚂蚁金服是什么,或许各有各的理解:是基于支付宝、余额宝、借呗、芝麻信用等拳头产品的超级金融巨头,抑或是基于各项底层能力和无所不包场景的金融科技开放平台,抑或两者都是、都不是,似乎很难简单给个定论。

  再看看蚂蚁金服。蚂蚁金服以支付宝APP为主要流量来源,淘宝只是蚂蚁金服的场景。由于流量独立,蚂蚁金服既可以把支付宝APP打造成纯粹的金融平台,也可以将其打造成社交平台、游戏平台甚至广告平台,具有自主性。

  从业务层面看蚂蚁金服

  早在2015年6月,支付宝就进行了大幅改版,摒弃了工具型产品思路,确立了生活服务平台的定位。要打造生活服务平台,就必须引入2B的场景,某种意义上成为蚂蚁金服有意识地大力拓展2B业务的开端。

  再看科技这个板块。作为各项业务的支撑与保障,科技一直不可或缺。早期,科技内化于系统、运维、流程、数据处理及风控之中,随着内在能力外化为可输出的解决方案,金融科技一词被提炼出来,成为金融机构之间合作与连接的桥梁和工具。科技能力也从金融机构的成本支出项变成了个别机构的收入来源,开启了商业化之路。

  估值超过招商银行,凭什么?

  比如说,腾讯的主要收入来源于游戏和广告,但腾讯是一家社交公司;百度的主要收入来源于广告,但百度是一家搜索引擎。社交和搜索贡献流量基本盘,基本盘要牢固,而游戏和广告不过是流量变现的工具,工具可以跟着热点随时更换。随时可更改的工具,怎么能代表企业的底色呢?

  这不仅仅是蚂蚁金服的问题,当我们去审视其他巨头时,也会有类似的感觉:没有了纯粹的金融公司,也不再有纯粹的科技公司,难以给个定论。在这篇文章里,我也只能说一说我眼中的蚂蚁金服,谈谈我的一点个人看法。

  事实上,随着蚂蚁金服各项业务的发展,在其内部已经逐渐形成了“普惠金融”、“科技”、“全球化”三大板块。

  蚂蚁金服与腾讯金融,有何不同?

  在官网中,蚂蚁金服称自己是“一家旨在为世界带来普惠金融服务的科技企业”,勾勒出“普惠金融”、“科技”和“全球化”三个重点:普惠金融界定业务范围,点出了企业使命;国际化界定市场范围,点出了增长来源;科技则贯穿其中,是业务保障,是独立产品,也是企业属性。

  护城河诞生了。

  蚂蚁金服不是一家金融巨头

  由曦在《蚂蚁金服》一书中,曾谈到一个细节,讲的是蚂蚁金服的业务复盘,讲究既要打穿上半身,还要打穿下半身。在蚂蚁金服看来,业务出了问题,一定是组织和人的心力出了问题,所以只谈业务并无益处。

  2016年以来,我们看到互联网金融巨头相继走上了金融科技转型之路,战略描述几乎一年一变,对应着组织架构一年一动。在激烈的市场竞争和为适应市场变化而频繁进行的战略调整过程中,互联网机构形成了自己的基因,并将这种基因投射在产品和服务层面,使得竞争对手单纯在产品层面的模仿流于形式,无法构成真正的威胁。

  科技从业务中来,到业务中去,业务巨头通常也是科技巨头。业务线上位居前列的蚂蚁金服,其科技能力也是全面发展,广为人知的概念是BASIC,分别对应着Blockchain(区块链)、Aritificial intelligence(人工智能)、Security(安全)、IoT(物联网)和Computing(计算)五大领域,与容灾系统和各类解决方案一起构成了蚂蚁金服对外开放的基石。最新披露的数据显示,蚂蚁金服已经发布了80个科技产品和50个解决方案。

  最后看看全球化这个板块。在国内市场占据领导地位后,拓展国际市场、寻求新的增长来源是企业发展的应有之义。蚂蚁金服的国际化最早是支付宝作为支付工具的国际化,跟随中国游客走出去。2015年9月,蚂蚁金服斥资6.8亿美元收购印度最大支付平台Paytm,开启了以并购为手段、以科技输出为纽带打造本土化支付工具的国际化之路。

  蚂蚁金服的发展符合其自身的定位——生活服务平台,现阶段,我也更愿意将其视作一个生活服务平台,而金融服务,不过是生活服务的一种,无论是2C还是2B;科技,不过是提供生活服务必不可少的技术支撑。

  新技术对行业的影响日益临近“奇点”,边界正在被打破,行业迎来寂静而剧烈地变革。在这个过程中,巨头们通常站在趋势的潮头,牵引趋势演变的方向。对龙头企业探索的事后总结会形成所谓的行业新模式,而龙头企业的探索本身又在不断打破新模式的边界,以至于不符合任何一种模式的界定,成了四不像。

  最新数据显示,目前国际上超过54个国家和地区可以使用支付宝,蚂蚁金服及其生态内公司的全球年度活跃用户已达到10亿人。

  任何一家机构能够做大,都表明起内部已经形成了一种稳定的协同和适配关系。挑战在于,进入移动互联网时代之后,市场需求发生了剧烈改变,倒逼产品端率先发生改变,相应地,需要运营、风控、场景、系统、IT甚至财务、人力等各环节做出同步调整,以实现新的协同。就传统金融机构而言,存在历史包袱,面对市场变化,往往是产品端变了,风控、IT还是老一套,脑袋指挥不动身体;而新兴金融机构,顺应新需求而生,眼到心到身到,协同性更好。

  所以,我们看到,支付宝APP可以将自己定位为生活服务平台,走出了金融本身的束缚。流量的独立性,以及由此带来的业务空间的延展性,这大概是蚂蚁金服与腾讯金融最核心的区别。

  说了这么多,蚂蚁金服究竟是什么?我认为,蚂蚁金服不是一家金融巨头,正如腾讯不是一家游戏公司;蚂蚁金服也不是一家金融科技公司,因为越来越多的企业迟早都会变成科技公司。

  回到前面的问题,估值看的是增长潜力,尤其是行业剧烈变动期,组织灵活性、创新适配能力取代存量规模成为增长的源泉,蚂蚁金服市值超过银行,也就不难理解了。

  生活服务平台,也并非终局。

  接下来看腾讯金融。腾讯金融没有独立的流量入口,两大拳头产品微信支付和微粒贷,以微信为主要入口。在腾讯的生态中,腾讯金融负责所有金融的事,但金融以外的事,就不叫腾讯金融,而是叫腾讯广告、腾讯游戏或腾讯某某。缺乏独立的流量入口,一定程度上牺牲了业务的延展性。

  金融机构之间的竞争,本质上属于产品体验之争。在产品创新和战略布局高度同质化的背景下,打开两家金融机构的APP,你可能会看到相似的界面、相似的产品甚至相似的运营手法,但作为一个用户,你很容易感受到产品体验层面的差别。比如同样是交水电费,在一些APP里,你既可以交北京的,还可以交老家的;而在另外一些APP里,你看到的只是“本城市即将上线,敬请期待”。

  蚂蚁金服和腾讯金融,作为互金领域的两巨头,经常被大家拿来比较。然而对比的角度通常是产品收入结构,我认为不太恰当,因为产品收入结构不一定能反映企业真正的底色。

  唯有这样,才能解释,与个人征信牌照失之交臂后,芝麻信用为何仍有生命力;唯有这样,才能解释,为何在2017年实现百亿盈利后,蚂蚁金服2018年重新走上拓客、补贴和亏损之路。因为,作为生活服务平台,虽然金融领域的战局初定,但还有更多尚待开发的处女地,这些新领域,为芝麻信用提供了新的发展空间,也成为蚂蚁金服烧钱拓客的新战场。

  企业的自我介绍通常大而无当,用华丽的辞藻包裹着空洞的理想,如全球领先、世界一流等,让人不知所云。蚂蚁金服的自我介绍则做到了朴实和清晰。

  业务空间的延展性,通常意味着联结性,在行业从C端向B端转型的大背景下,联结性的高低,又很大程度商决定着B端布局的想象空间。就现阶段来看,蚂蚁金服的B端布局要快于腾讯金融,根源性原因或许也在这里。

  不妨从估值的角度做个对比。2018年6月,蚂蚁金服最新估值达到1500亿美元,折合人民币9700亿元,是招商银行总市值的1.36倍;若看税前利润,蚂蚁金服不足招行的15%(2017年数据)。无论是产品线、业务规模还是盈利能力,招行都明显领先,但蚂蚁金服的估值却超过招行,凭什么?

  行业变化不止,企业也会变动不息。在一个剧烈变动的行业中,四不像,或许是龙头企业的“宿命”。

  蚂蚁花呗是蚂蚁金服推出的一款消费信贷产品,申请开通后,将获得500-50000元不等的消费额度。用户在消费时,可以预支蚂蚁花呗的额度,享受“先消费,后付款”的购物体验。

  2015年8月18日,蚂蚁金服旗下智慧理财平台——蚂蚁聚宝正式上线。

  以交易额计,去年第三季支付宝在移动支付市场占53.7%,按年升3.3个百分点;腾讯旗下微信支付的市占率为39.4%。据了解,2017年全年,蚂蚁金服以支付知识产权及技术服务费名义,向阿里巴巴支付的利润分成合计达到49.46亿元;按照37.5%的分润比例折算,2017年全年,蚂蚁金服的税前利润达到131.89亿元。

  佣金收益:支付宝像商家收取的收单费用。

  利息收益:资金收付存在时间差,产生资金沉淀,支付宝获得沉淀资金存款利息。

  8.芝麻达客

  美洲市场上,2017年5月,支付宝宣布了与FirstData的合作,让美国的400万个商户销售点(POS)支持支付宝,这样的支持力度在当地ApplePay等量齐观。

  中商情报网讯:作为国内超级的独角兽公司——蚂蚁金服,上市传言不断,最新传言说,蚂蚁金服将在港股及A股两地上市,最快下半年挂牌,估值高达1500亿美元(约1.2万亿港元)。

  三、经营模式

  据了解,蚂蚁金服第一个海外果实是印度的Paytm。2015年蚂蚁金服两次增资Paytm,占股达40%。截至目前印度Paytm的用户数已增长至2.2亿,这意味着Paytm超越PayPal,成为全球第三大电子钱包。

  数据来源:中商产业研究院

  3.招财宝

  1.支付宝

  4.蚂蚁聚宝

  “芝麻信用”通过分析大量的网络交易及行为数据,可对用户进行信用评估,这些信用评估可以帮助互联网金融企业对用户的还款意愿及还款能力做出结论,继而为用户提供快速授信及现金分期服务。

  7.网上银行

  国外篇

  6.芝麻信用

  招财宝平台面向权威金融机构开放,通过与金融机构专业分工、融合创新,共同为中小投资者提供便捷安全的互联网理财服务,同时,也为中小企业与个人提供高效低成本的互联网融资服务。

  蚂蚁达客是蚂蚁金服旗下,致力于服务企业和创业者的互联网股权融资平台。蚂蚁达客利用互联网技术和大数据优势,以股权为支点,撬动企业的成长梦想。企业可通过蚂蚁达客筹措资金,并获得生产、渠道、经营、品牌等环节的全方位支持。投资人可通过蚂蚁达客寻找投资机会,基于对特定行业的了解,投资自己理解、认可的企业,分享企业的成长。

  其他收益:增值服务收益,如代买机票、生活缴费等。

  而频繁传言上市的蚂蚁金融,上市是迟早的事情,我们拭目以待。

  蚂蚁金服是一家怎样的公司呢?据了解,蚂蚁金服企业全称为浙江蚂蚁小微服务集团股份有限公司,法定代表人为彭蕾,注册资本为150万元。而据蚂蚁金服透露,其支付业务服务涵盖13种不同的消费场景,包括网上购物,零售店,游戏,日常缴费,餐饮,汇款,公益,信贷,金融服务,充值,校园服务,交通和医疗服务。据介绍,在根深蒂固的电商支付领域之外,有着2亿用户会使用支付宝的公共交通、社保和民政管理服务。

  2016年3月,蚂蚁金服发起成立的网商银行推出了其APP,为小微企业及部分个人用户提供贷款、理财、转账等金融服务。

  另外,阿里曾公布,支付宝活跃用户为5.2亿,移动支付比例约82%,但支付宝目前活跃用户约4.5亿,费率低于0.6%,两者的数字有所出入。金融理财产品方面,蚂蚁小贷的累计贷款金额为6132亿元(人民币。下同),历年平均坏帐率约2%。包括余额宝的一站式理财平台蚂蚁财富是全球最大的在线理财平台,资产管理金额达2.1万亿元,用户平均资产管理规模约1万元。

  在东亚市场上,蚂蚁金服向韩国互联网公司Kakao旗下的移动金融公司KakaoPay注资2亿美元;支付宝还与日本第二大便利连锁店罗森合作,以便让日本的1.3万家罗森商店支持支付宝。支付宝现在也可以在日本的国际机场以及大型零售商,如Takashimaya百货商店和BicCamera购物中心。

  2016年4月26日,蚂蚁金服宣布完成了45亿美元的B轮融资,外界对蚂蚁金服的估值达到600亿美元。蚂蚁金服宣布,将把农村金融、国际业务、绿色金融作为未来的三大战略重点。

  除了印度,蚂蚁金服还积极布局东南亚市场。蚂蚁金服于2016年11月战略投资泰国支付企业AscendMoney;2017年2月注资菲律宾数字金融公司Mynt。两个月后,与印尼Emtek集团成立一家合资移动支付公司。

  5.蚂蚁花呗

  广告收益:支付宝为商家提供广告位收取费用。

  9.蚂蚁金融云

  2015年7月8日,蚂蚁金服旗下品牌支付宝9.0正式发布,新版支付宝增加了社交元素。

  蚂蚁金服发展历程:

  2014年10月,蚂蚁金服正式成立。

  四、经营情况

  而3月23日上午,由科技部火炬中心、中关村管委会、长城战略咨询、中关村银行联合主办“2017中国独角兽企业发展报告”的发布会上公布了2017年中国独角兽企业榜单却显示,蚂蚁金服的估值只有750亿美元。那么,蚂蚁金服的估值值1500亿元吗?

  投资收益:其中投资银行存款(1月期、1-3月期、3月期以上定期存款)约占90%,保险理财约占2%,投资债券约占7%,其他投资约占1%。

  一.蚂蚁金服市场概况

  蚂蚁聚宝集合了余额宝、招财宝、基金、股票等各类理财渠道。蚂蚁聚宝诞生,同时支付宝下理财功能弱化,支付和理财功能更加明确、清晰,表明蚂蚁金服正在支付和理财两个方面逐渐部署防火墙。

  据悉,蚂蚁金服正式成立于2014年10月,旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等子业务板块。而蚂蚁金服最近的一次融资是2018年2月1日的战略投资,投资方阿里巴巴。以下是蚂蚁金服历年来融资情况:

  蚂蚁金服股权结构图

  余额宝由第三方支付平台支付宝打造的一项余额增值服务。通过余额宝用户不仅能够得到较高的收益,还能随消费支付和转出,用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品,获得相对较高的收益,同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。

  支付宝最初作为淘宝网公司为了解决网络交易安全所设的一个功能,该功能为首先使用的“第三方担保交易模式”如今是亚洲最大的独立第三方支付平台,致力于为中国电子商务提供“简单,安全,快速”的在线支付解决方案。

  众所周知,蚂蚁金服主要板块分别是支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、蚂蚁金融云,蚂蚁达客、网商银行、芝麻信用和蚂蚁花呗。

  2.余额宝

  国内篇

  二、蚂蚁金服投融资情况

  各板块业务分析

  2011年,马云在阿里集团董事会不知情的情况下将支付宝所有权转让给了浙江阿里。作为补偿,支付宝向阿里集团支付知识产权许可费用和软件技术服务费用。

  2013年3月,支付宝的母公司—浙江阿里巴巴电子商务有限公司,宣布将以其为主体筹建小微金融服务集团,小微金融成为蚂蚁金服的前身。

  根据最新的工商资料,蚂蚁金服目前的两大股东为杭州君瀚股权投资企业(有限合伙)和杭州君澳股权投资合伙企业,持股比例分别为42.27%和34.14%,二者皆为阿里系高管实际控制的持股平台;全国社保基金持股4.66%,中投公司控制的置付(上海)投资中心(有限合伙)持股3.08%,中国人寿持股1.66%。

  蚂蚁金服前身浙江阿里是于2000年成立的独立于阿里集团之外的纯内资企业。

  2015年7月初,蚂蚁金服对外宣布已完成A轮融资,市场估值超过450亿美元。

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