[富国银行]富国银行(WFC)Q1净利大增15.7%背后的

ag8编辑 官网头条 2019-08-17

  2018年4月8日,富国银行在纽约证券交易所交易的股票价格为52.23美元/股,伯克希尔.哈撒韦公司的持股价值为252.27亿美元,需要说明的是,这还不是伯克希尔.哈撒韦公司持股的最高比例,根据历史资料,其持有富国银行的最高比例为11%左右,在富国银行于2016年深陷造假门漩涡之后,伯克希尔.哈撒韦曾经小幅减持富国银行的股份;而在特朗普利好金融股的政策助攻下,富国银行曾经在2018年年初的1月29日刚刚创下历史最高的66.31美元/股。

  主要业务

  截至2017年年底,富国银行的总资产高达1.95万亿美元,总负债为1.74万亿美元,资产负债率为89.34%;员工总数为26.27万人,较2016年年底减少6400人。

  1994年,美国取消对商业银行跨州经营的限制,1999年,《金融服务现代化法案》获得国会通过,通过一系列的兼并收购,富国银行在不到20年的时间内逐步从一家地方性银行蝶变为一家综合性金融机构,并成为国际金融舞台上的一支重要力量。

  此外,在WPP和Kantar Millward Brown联合发布的“2017年BrandZ全球最具价值品牌100强”的榜单中,富国银行以584.24亿美元的估值位列第15名。

  富国银行是一家提供全能服务的银行,业务范围包括社区银行、投资和保险、抵押贷款、专项贷款、企业贷款、个人贷款和住房贷款等,在纽约证券交易所上市,交易代码为WFC。

  交叉销售:成败皆萧何

  但是,从2013年起,美国各大媒体开始报道富国银行客户的投诉,例如,客户会莫名其妙地发现自己需要为一些从未申请过的服务买单,他们可能是多了一个活期账户或者信用卡。随着问题的不断涌现,美国消费者金融保护局开始进行调查。

  1852年3月,亨利.威尔斯(Henry Wells)和威廉姆.G.富国(Willam Fargo)组建了富国银行(Wells Fargo),但实际上,如今的富国银行跟初建时有很大的区别,这要源于20年前的几次重大变革。

  换句话说,交叉销售就是尽量劝说客户多使用富国银行的产品和服务,目前零售客户平均使用6.4个富国银行的产品(美国银行业的平均值为3个),而集团客户达到6.9个,财富管理客户平均达到10.35个。

  2001年,富国银行将业务部门重新划分为三个部分,即社区银行、批发银行、财富管理/经纪/企业年金,其中社区银行是富国银行的核心,贡献了60%左右的利润,主要是为个人和小微企业提供汽车贷款、教育贷款、住房抵押贷款及信用卡、租赁、房地产贷款、经营性贷款等服务;批发银行主要面向年收入在2000万美元以上的大中型企业,提供的服务包括传统的商业贷款、抵押贷款、房地产贷款、贸易融资、投资管理等;财富管理/经纪/企业年金部门为客户提供个性化的咨询服务。

  由此可见,巴菲特当初入股富国银行的成本只有不到3亿美元,而如今价值250亿美元,在持有的27年间,虽然富国银行业绩有反复、股价有升降,但巴菲特对富国银行可谓不离不弃,即使是在2016年的丑闻被曝光之后,伯克希尔.哈撒韦持有富国银行的股份截至2017年年底仍然有9.80%。

  从1852年成立以来,无论经过多少次的收购、兼并和重组,富国银行始终植根于美国的西部,并且是美国西部信贷服务的标志性企业。

  巴菲特的最爱

  伯克希尔.哈撒韦公司的掌舵人为有“股神”之誉的沃伦.巴菲特,他曾经在数个场合公开表示富国银行是他最钟爱的银行股,而巴菲特真正买入富国银行的历史还要追溯至1990年,巴菲特曾经在致股东的信中表示,“我们是在1990年银行股一片混乱之际买进富国银行的股份……随着错误的贷款决定被媒体逐个披露,庞大的损失数字被公布,银行业的诚信一次又一次被践踏,投资人越来越不敢相信银行的财务报表数字,趁着大家出脱银行股之际,我们却逆势以2.9亿美元(市盈率不到5倍,税前市盈率不到3倍)买进富国银行10%的股份,当时富国银行的账面资产高达560亿美元,这相当于买下一家50亿美元资产的银行的100%股权,但是真要有这样条件的银行,其价码可能会是2.9亿美元的一倍以上。”

  2017年,富国银行实现营业收入845.93亿美元,同比上升1.17%;实现净利润221.83亿美元,同比微增1.12%;净利润率为26.55%,比2016财年上升0.19个百分点。可以说,富国银行2017年的业绩基本上是以“稳”为主。

  最终的结果是,富国银行同意支付1.85亿美元的罚款了结监管机构对该行上述行为的调查。1.85亿美元对于一家全球顶尖银行来说或许不算什么,但富国银行的声誉却跌至谷底,就连该行第一大股东伯克希尔.哈撒韦的掌舵人沃伦.巴菲特也在2017年5月份召开的股东大会上被投资者接连追问。

  来源: 证券网

  富国银行在中国国内的名声并不是非常响亮,因为其与花旗银行、摩根大通、美国银行等在海外开设大量分行的全球性银行不同,富国银行97%的收入来自美国本土,而且这是一家植根于美国西部的“区域性银行”。

  结果显示:在销售目标和薪酬激励驱使下,富国银行的雇员未经客户允许而私自开设了超过153万个借记卡和信用卡账户,甚至将部分客户的资金转移到这些未经授权的账户,造成客户原有账户因资金不足或透支而被迫额外缴纳200万美元以上的费用。

  然而,虽然为持股第一的大股东,但根据美国相关法律,持股比例达到两位数的股东不能进入银行的董事会,所以巴菲特不是富国银行的董事。

  截至2017年年底,富国银行的第一大股东为伯克希尔.哈撒韦公司,持股数量为4.83亿股,持股比例为9.80%,另外两名持股比例在5%以上的股东分别为先锋集团和贝莱德,持股数量分别为3.20亿股和2.89亿股,持股比例分别为6.49%和5.88%。

  随着事件的不断发酵,负有直接责任的富国银行社区银行业务部(包括零售银行和信用卡业务)主管凯利.托斯泰特退休,时任富国银行首席执行官约翰.斯塔夫2016年9月被国会质询,并于一个月之后黯然辞职。

  对此,巴菲特表示,与富国银行一样,包括伯克希尔.哈撒韦在内的美国很多大企业都实行分离式的地区性管理模式,各个地区的分公司实行自我管理,但富国银行犯了三个错误,这三个错误之间又相互影响,企业在实施奖励制度时必须格外小心,行为失当的人不应该获得奖励,“富国银行的交叉销售奖励制度存在一些缺失,必然会导致错误的结果;第二个错误就是,在事情发生后,富国银行向美国财政部提交了一些虚假信息;2016年5月15日,富国银行再次向监管机构提供了一些虚假陈述。”

  1998年,美国西北银行收购原富国银行,虽然富国银行是被吸收合并的对象,但新公司却保留了富国银行的名称和标识,甚至以原富国银行在旧金山的总部为新公司的总部。

  也正是在犯了第三个错误之后,巴菲特决定减持富国银行的持仓,并在2017年4月初的三个交易日累计减持713.44万股,且计划继续减持186.56万股,直至将持有富国银行的股权比例降至需要监管层特批的10%以下。

  在业务模式上,富国银行可谓开了银行业之先河,该行主要是通过交叉销售深入发展老客户关系,挖掘客户价值,增加客户的黏性,富国银行管理层认为,这种做法要好于盲目发展新客户。在实践中,富国银行发现,与银行建立关系1-3年的客户会使用银行5个产品,4-6年的客户会使用7.2个产品,7-9年的客户会使用8.2个产品,而10年以上的客户平均使用10.3个产品,而盈利分析表明,使用银行1-5个产品的单一客户平均每年可以为银行带来170美元的收入,而使用6-10个产品的客户可以带来240美元的平均收入,使用11-15个产品的客户可以带来530美元的收入,使用16-20个产品则带来1290美元的平均收入,21-25个产品的客户则可以带来2465美元的平均收入。如果客户使用富国银行的产品数量超过25个,则每年可以为银行带来5255美元的收入。由此可见,随着银行为客户提供服务的深化,平均每个客户能够为银行带来的收入是呈几何级增长。

  富国银行的名声一直为业界津津乐道,因为在2008年金融危机时,富国银行是受到影响最小的一家银行,其2007年的住房抵押贷款坏账率低于行业均值20%,而且还借机收购了美联银行,从而成为美国第一大零售银行。

  非息收入方面,第一季度存款服务费、信托及投资费用、卡费等主要分项均低于此前一季。但银行在第一季交易活动净收益及债务证券净收益上均较前一季度大幅度增加,最终银行本季非利息收入较前一季增加10亿美元,但不及去年同期水平。

  为控制成本,富国银行内部正实施成本削减计划,其中包括有“裁员”措施。从成果上看,在第一季度的薪金的确较此前一个季度出现下滑。但是“激励报酬”与“雇员福利”两个分项仍分别录得一年来的高位,非利息费用仍较此前一季上升约6千万美元。似乎银行的成本削减计划仍有更大的实施空间。

  展望未来:经济大形势下压力重重

  总体而言,富国银行虽然在净利润方面较去年同期取得双位数增长,但在存贷款金额、非利息收入等指标上均不及去年同期。另外,在净利收入及净利润方面,本季表现均不及此前一季,整体表现只能说差强人意。

  由于1月份美国政府经历一轮关停,分析师普遍预期一季度交易营收及利润均会有所下降。然而富国银行第一季度在营收及利润方面均高于分析师预期。

  目前来看,富国银行要在今年彻底走出此前的丑闻阴影,可谓“压力重重”。

  (来源:富途牛牛)

  富国银行并不是唯一受大环境影响的大行。此前,外界曾纷纷下调对高盛、摩根史丹利及摩根大通的盈利预期。有分析表示,当前美国经济增长疲软,受此影响金融机构盈利或会出现下滑。去年最后一季度,美国GDP增速最终并未达到3%的预期,最终录得增长2.2%。而据CNBC对美国国内经济学家调查,经济学家预期本年第一季度的GDP增长幅度约为1.5%。美国经济大环境预期会对本年剩余财政季度富国银行业绩持续造成影响。

  银行临时CEO Parker上周五在公告表示,目前银行仍有诸多工作需要完成。银行致力于打造一个一流组织。该组织拥有稳定金融基础、处于市场领先位置,能在风险管理框架下稳定增长,营运业绩出色,且拥有专业的团队。

  此外,由于去年未能充分改善银行业绩,在富国银行任职31年的前CEO Tim Sloan上月底宣布离职。银行总顾问Allen Parker接手出任临时CEO。而Tim Sloan则是在2016年接替因假账户丑闻离职的前CEO JohnStumpf。随后,富国银行被曝在其他业务存在更多问题,并在当年市值大跌,失去美国市值第一大银行位置。高层频繁变动亦令富国银行前景充满不确定性。

  横向对比的话,富国银行股价今年表现亦不如其他竞争对手。2019年,富国银行股价累计上升4%,而美国银行及摩根大通在同期的涨幅分别为18%及9%。

  然而,银行在存贷款方面业绩表现却未如理想。其中,富国银行第一季度平均存款为12600亿美元,低于去年同期12970亿美元;贷款数目为9500亿美元,同于低于去年同期9510亿美元。存贷款量均低于外界预期。此外,银行不良资产合共为73亿美元,高于此前预测的67亿美元。银行效益比率为64.4%,同样高于预测。一般而言,效益比率越高,表示银行费用成本占营收的比重越高。

  美国时间4月12日,富国银行(WFC)发布银行2019年第一季业绩报告。根据报告,公司2019年第一季度取得净利润59亿美元,较去年同期增长15.7%,但较上一季度61亿美元下降3.2%。第一季度营收为216亿美元,较去年同期219亿美元下降1.2%。其中,净利息收入123亿美元,较去年同期增长7300万美元;非利息收入93亿美元,较去年同期减少3.98亿美元。营收与净利润均稍高于外界预期。

  业绩表现毁誉参半

  (来源:富国银行2019年第一季财报)

  受此影响,富国银行股价在周五开盘后一度上涨2.28%,但随之开始下跌,最终收报46.49美元,下跌2.62%。

  谈及银行本年剩余财政期间的发展,银行CFO JohnShrewsberry表示当前市场竞争激烈、流动资金充足造成贷款利差缩窄及存款利率持续上行压力均会对银行前景造成不利影响。

  (来源:富国银行2019年第一季财报)

  (来源:富国银行2019年第一季财报)

  利息收入方面,得益于债券收入由上一季38亿美元增加至本季的39亿美元,最终利息收入由上一季169亿美元增至170亿美元,达一年来新高。然而,由于存款利息、短期借款及长期债务利息均出现增长,利息费用较上一季增加4亿美元。因此净利息收入较上一季下滑。

  在电话会议上,银行CFO John Shrewsberry表示预期今年净利息收入将会下跌2%至5%。此前,据银行预测,今年净利息收入增幅为负2%至2%。

  (来源:富国银行2019年第一季财报)

  大多数时候,当一家大银行的首席执行官退休时,公司董事会已经挑选了一位继任者,而这个人通常已经在银行工作了。比如,此前高盛(Goldman Sachs)首席执行长贝兰克梵(Lloyd Blankfein)在任职12年后辞职,所罗门(David Solomon)被提名为接班人。

  银行界其他可能的人选包括美国合众银行(U.S. Bancorp)前负责人戴维斯(Richard Davis)和PNC首席执行长德姆查克(Bill Demchak)。德姆查克此前也曾在摩根大通担任高管职位。

  一个潜在的障碍是:富国银行可能会处于一种被动的境地,不得不向候选人支付数千万美元的延期薪酬,让他加入该行。

  富国银行(Wells Fargo)的下一任领导人将不得不适应在监管机构高层、政界人士、媒体和客户的关注下工作。在此前接受4个多小时国会质询时斯隆表示,该银行是在至少14个政府机构的监管下运营的。

  来源:金融界网站

  霍洛维茨写道,她的前同事马特-赞姆斯(Matt Zames)也可以很容易地接替斯隆的位置。赞姆斯曾是摩根大通(J.P. Morgan)的首席运营官,去年加入了赛伯乐资本管理公司(Cerberus Capital Management)。

  “有一位非常有成就的领导者会面对挑战和机遇,说,‘我非常适合富国银行,’”富国银行董事长杜克(Duke)周四表示。“这就是我们想要的人。”

  与此同时,富国银行的法律总顾问艾伦-帕克(Allen Parker)担任临时CEO。在2016年该行虚假账户丑闻曝光后,这位资深企业律师是该行为数不多的新高管之一。

  美国大型银行最近一次接受空降一把手是在金融危机期间,美国银行(Bank of America)的肯-刘易斯(Ken Lewis)突然宣布辞职。这份工作最终交给了内部候选人布莱恩-莫伊尼汉(Brian Moynihan)。

  美国银行(Bank of America)分析师Erika Najarian在3月11日的报告中称,摩根大通联席总裁戈登-史密斯(Gordon Smith)在与投资者的“几乎每一次谈话”中都提到,他是富国新任CEO潜在的继任者。高盛(Goldman Sachs)管理层的变动也让两位高管有机会获得这一职位。据报道,加里-科恩(Gary Cohn)和哈维-施瓦茨(Harvey Schwartz)都被认为是潜在的候选人,不过富国银行(Wells Fargo)对这些报道予以了否认。

  类似的事情阻碍了安德烈-奥塞尔(Andrea Orcel)今年早些时候加入西班牙桑坦德银行(Banco Santander)担任首席执行官的计划。桑坦德银行取消了对他的报价,此前该银行表示,不愿为他离开前雇主瑞银(UBS)支付5,000万美元的延期薪酬。

  金融界美股讯 蒂姆-斯隆周四盘后宣布将辞去富国银行总裁兼CEO,这在美国大型银行中引发了一场罕见的事件:外部寻找首席执行官。

  不过,大部分弥补工作都是在斯隆两年半的任期内完成的,即将上任的新高管将享受一段蜜月期。对任何一位高管来说,在该行发展的关键时刻,突然一跃成为美国第四大银行(拥有1.9万亿美元资产)的巨头,这种诱惑可能难以抗拒。

  据花旗集团分析师霍洛维茨说,摩根大通首席财务官玛丽安-莱克(Marianne Lake)将是一个强有力的人选,因为“她有很强的财务背景,在一家非常复杂的机构工作”。

  行业观察人士说,首先要看的是竞争对手摩根大通(J.P. Morgan)。这家美国资产规模最大的银行一直是CEO们的培训基地,帮助巴克莱(Barclays)、渣打银行(Standard Chartered)、Visa以及第一数据培养过CEO。

  据该行主席贝琪-杜克(Betsy Duke)说,这一遴选将从周五开始。分析师和投资者表示,他的继任者将不得不重拾失去的信誉,此前该行的虚假账户丑闻在一定程度上揭示了该行庞大业务中的一系列问题。

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